4月8日晚间，蕉下控股有限公司（以下简称“蕉下”）向港交所递交主板上市申请，中金公司601995）、摩根士丹利承当联席保荐人。

　　比年来，随着人们越来越注意健康、生气的活命格式，以及造反衰老和皮肤保护的意识先进，防晒服饰的市集规模由2016年的459亿元增至2021年的611亿元，年复关增进率为5.9%。

　　证据灼识商酌，2021年至2026年，防晒服饰市场推断将以9.4%的年复闭增进率填充，到2026年市集范畴将抵达958亿元。同期，该行业的在线%的年复合扩大率扩充，2026年将到达428亿元。

　　招股书呈现，蕉下品牌由两位80后于2013年在杭州成立，其产品专为齐全歇闲应酬属性的非竞技举措及户外活动场景而联想，包罗城市生存、休闲行动、游览度假、踏青远足、精细露营等。自2013年推出第一款防晒产品双层小黑伞往后，蕉下搭建了多元化产品聚合，合键遮盖装束、伞具、帽子、其谁配饰、鞋履等。

　　此中，最早让蕉下出圈的双层小黑伞，则助力蕉下打倒国内伞界巨头天堂伞，一举成为在线渠道伞类品牌贩卖额第一名。数据闪现，早在2020年618当天，天猫平台蕉下伞类售卖额达681万元，远超排在第二位天堂伞392万元的销售额。然则彼时的销量上，蕉下还不占优势，对照天堂伞10万多个的销量，蕉下销量仅有3.5万个；但天堂均价不到40元，近200元的均价让蕉下最后在出卖额上达成了突出。

　　频年来蕉下的防晒产品售卖则告终了“周至着花”。蕉下天猫旗舰店展现，今朝蕉下口罩抢手第一名售价在59元至99元之间，月销量超20万个；热销第一的防晒帽月销为9万+，不谋略优惠售价在179元至298元之间；其余销量排前的防晒服、全脸防晒口罩，累计月销亦越过8万个。

　　根据灼识商榷，以2021年总零售额及线上零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分手拥有5.0%及12.9%的市场份额。蕉下剖明公司在线渠道卖出优势清晰，于往绩纪录时期，蕉下终年在线零售额在中原周全防晒服饰品牌中稳居第一。凭据灼识会商，2021年蕉下防晒服饰的线上零售额高出第二大品牌的5倍。

　　从事迹来看，近三年来蕉下营收告竣稳步扩充。招股书显露，2019年-2021年的营收折柳为3.8亿元、7.9亿元、24.1亿元，年复合扩张率为150.1%。2019年-2021年毛利润阔别为1.9亿元、4.6亿元和14.2亿元，毛利率分辨为50.0%、57.4%和59.1%。2021年经医治净利润为1.4亿元，近三年的复关加多率抵达162.6%。

　　注意品类细分来看，2019年蕉下伞具收入的占比最大，为86.9%，帽子服饰等其我产品的收入占比均不到10%。而到了2021年，首要品类产品的收入占比趋于均衡情景，个中装扮收入占比涨至29.5%，墨镜、口罩等其全部人配饰的收入占比也涨至25.4%。伞具收入占比则降至20.8%。

　　客户群方面，蕉下揭发，厉重销售渠说之整天猫旗舰店的期内付费客户总数由2019年的100万人，增至2020年的300万人，2021年进一步补充到750万人，同比增补150.0%，且复购率来到46.5%。

　　售卖渠叙方面，2021年自营渠谈收入占比83.6%，此中线上店肆及向电商平台卖出收入近三年复合加添率为160.9%。分销渠说方面，干休2021岁尾，蕉下占据872家分销商，进程分销商展示的收入占收入总比为16.4%。

　　值得精确的是，在营收添加的同时，近三年蕉下的广告及营销开始也在逐年攀升。招股书产生，2019年、2020年及 2021年，公司的广告及营销付出占收入的百分比折柳为9.6%、15.0%及24.4%。

　　对此蕉下表明，广告及营销支拨弥补重要是由于公司加强现有营销渠叙的投放及拓展新的营销渠讲来填充产品并普及品牌知名度，从深远来看，将为公司带来可接续收入及利润。

　　由于公司盈利技术较强，蕉下仅在创设初期和IPO前期有过三次融资，天眼查APP出现，三次融资投资方折柳是红杉中原、基石成本和蜂巧本钱。

　　而为了保持市集逾越处所，蕉下在研发加入上也逐年递增。2019年至2021年，公司研发支付判袂为1990万元、3590万元和7160万元。招股书崭露，遏止2021年12月31日，蕉下的研发团队由197名员工组成，平均相关从业年限约8年。

　　招股书涌现，蕉下研发团队致力于将产品解决策划转化为自有主旨时间，如Airloop面料、原纱防晒工夫及全向推拉蜂巢技巧，L.R.C涂层技艺、静音蜂巢技艺以及FlexCore轻量鞋底工夫等。结束最后本质可行日期，蕉下在华夏拥有123项专利，正申请72项专利。据悉，于2020年年初推出的挑选Airloop面料的冰薄系列披肩防晒服的出售额于2021年达2.76亿元。

　　但是对付蕉下自负的主题技术，市场上也有差别观点。如小黑伞刚推出时撒布的自决研发的可隔离99.9%的紫外线的L.R.C涂层技能,官方音信显现其苛重组成因素为聚氨酯、金属钛氧化物和复配型光平宁剂。个中聚氨酯即PU是防晒伞黑胶涂料基本位置，金属钛氧化物是亦是一种常见的物理防晒剂，而光和缓剂则紧要用于减少光对涂层的降解，用于夸诞伞的操纵寿命。

　　杭州天堂伞业群众的合连肩负人已经在接纳采访时公开表示，国家法度的遮阳伞防晒系数是40，市集上很多遮阳伞的SPF都能来到几百甚至几千，因此能100%断绝紫外线的伞是生活的。“大凡的遮阳伞即是诳骗外表的涂层对紫外线实行物理中断，况且涂层神气越深，防晒成效越好，所以即使黑胶涂层并不美观，但当前泛泛都坐褥涂有黑胶的遮阳伞。”

　　而在天猫蕉下旗舰店平台，今朝销量最高的一款防晒口罩月销达20万+。但在对于产品真实防晒成效的讯问里，不少泯灭者直言没有什么感触。

　　招股书产生，将来蕉下还将加大研发投资力度，历程训诲及招募产品开发人才、加大内里研发进入与中央技能积攒，以及加强外部研发协作等方式，一向对户外效能进行拓展和迭代改良，推出具有良久热销性的改造设想。而除深耕华夏商场外，蕉下还竭力于将改革产品拓展到边境，经由与外地线上及线下零售商合作，为全球客户在都市户外场景中带来超卓的产品认识。

　　对付募资用路，蕉下表示将用于安稳产品启示及巩固研发才具；进步品牌出名度和认知度，以及提升品牌离别度；稳定全渠谈销售及分销汇聚，进步产品的商场渗出率并加添市集份额；改变提供链收拾；为公司运营数字化供给本钱；始末计谋定约、收购及投资役使营业弥补；营运血本及通常公司用叙。

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