几毛钱的产品，却发觉了34亿港元的产值，开启上市征程的SML对“小产品也有大生意”做了最好谈授。

　　APP了解到，数码判别收拾计划提供商SML已于6月27日向港交所递交了招股证明书，申请于港股主板上市，法国巴黎银作为其独家保荐人。

　　为扶持零售商和品牌商实现库存管束、供给链优化和门店计算效力晋升，SML为客户供应的数码鉴识照料预备告急包括两大产品类型，其一是端对端的RFID处分布置，其二是产品判别标贴产品。

　　据弗若斯特沙利文数据透露，若以2020年的收入打算，SML是环球服饰及鞋实施业标签产品、标贴产品的第二大供应商，墟市份额判袂为3%、2%;同时，SML亦是基于RFID标签产品的环球第二大供给商，市场份额15.3%。

　　从业绩来看，SML在2019至2021年的收入阔别为29.26亿港元、26.11亿港元、34.37亿港元，同期的净利润诀别为9415.1万港元、2474.2万港元、2.03亿港元。当然疫情对2020年的业绩造成了断定感触，但全数呈高潮趋势，且2021年盈利显明提升。

　　依照发动的市集份额+亮眼业绩，SML能否获得资金市场青睐?体验招股声明书，便能发布答案。

　　成立于1985年的SML，至今已有三十七年的发扬史书，公司历经三个发达阶段才得到今日之成果。第一阶段是1985至1999年，SML创设后欺诳香港外洋生意窗口的优势跟尾国外订单，并将加工缔造工厂扎根于占据地皮和人力资源优势的内陆，这使SML在树立初期从速强盛。为跳出低价格的加工生产模式，SML开初直接与国际品牌和零售商协作，跳级为高附加值的任事模式。1994年，SML在新加坡创筑首个外洋任职处，标识着公司环球交易踏出了第一步。

　　第二阶段是1995至2010年，为进一步与举世零售商和品牌商兴办直接关营，SML于1995年在美国的三潘市创造据点，与其时环球名列三甲的美国常服零售品牌联结，为公司举世化营业罗网打下安稳基本。同时，为坚韧公司比赛力，SML开初打造多元化产品，其阅历频繁收购使公司产品快速竣工多元化布局。二十一世纪的第一个十年挨近尾声时，SML已占有广博的全球网络和一条龙的产品及任职能力，成为了举世标签业的领先者。

　　自2010年至今，是SML进步的第三阶段。随着零售供应链起首选取单等第RFID科技，SML应时驾御物联网引领的起色先机，不休打造和强化自己的RFID产品处理筹划。据招股书宣泄，SML的RFID嵌体研发假想才略处于行业发动职位，今朝获ARC认证批核的嵌体数量在环球排名第二位。

　　值得注意的是，SML的RFID执掌安插主要席卷以下几个交往，其一是RFID标签，连同标贴产品合称为“标签产品”;其二是创设及发卖商场领先的企业单等第RFID软件“Clarity”;其三是转售包括读取器、扫描仪、打印机以及企业云打算就事在内的RFID硬件产品;其四是RFID体系(软件+硬件)的计划与实施。

　　从上述对SML发展史籍的梳理中不难看出，SML在不合发展阶段有着差异的计谋责任，在第一阶段中，其跨出了直接与零售商、品牌商及其OEM统一，创造全球生意搜集的第一步;在第二阶段中，标贴产品多元化是其发扬核心;在第三阶段中，以RFID技艺对产品实行跳级是要害。过程多年的积攒与浸淀，SML在这几方面已获得明显结果。

　　据招股书透露，在客户方面，SML的客户包罗了时装、休闲装、行为服、鞋履和百货公司等界线的几许世界最大、最负盛名的品牌商和零售商。过往三年中，SML为赶过600家品牌商和零售商供应标签产品。

　　在举世汇集方面，为高效回声客户，SML贩卖、顾客任职处、研发核心及临盆据点遍布全球24个国家，其生产点紧张位于零售商、品牌商的OEM地方国家，这也使得SML的收入来自于拥有筑设业盈余的大中华和东南亚地域。

　　APP明白到，2021年时，SML收入来自豪中华、东亚、南亚、欧中非、美洲及其全班人地区的占比散开为40.1%、20.4%、19.5%、11.4%、8.1%、0.5%。其中，来自满中华与东南亚的收入占比盘算高达80%。

　　在标贴产品的多元化方面，织唛是公司的早期中心产品，而停止方今，SML的标贴产品种类稠密。据招股书揭破，在标贴产品类别下，SML诀别拥有看护及名望标签、织唛、吊牌及价格牌、定制化贴纸等，该等产品2021年占SML总收入的比例星散为15.7%、11.2%、18.3%、6.1%。

　　而在RFID治理安排方面，随着古板标贴产品的顾客逐一转向运用RFID执掌布置，以及单品级RFID科技在零售及其我行业的不竭渗出，SML的RFID管理方案生意在与标贴产品的共同进步下杀青了快快增长，并成为了SML的新扩充曲线。

　　据招股书大白，RFID管束安放在SML收入中的比浸不息提升，从2019年的33.8%上升至2021年的40.1%，个中又以RFID标签为紧张个人。固然SML表示其RFID库存抑制软件Clarity现在铺排门店高达5500家，位列行业第一位，但由RFID编制收获的收入仅5568万元，占比则相对较小，2021年时RFID编制收入仅有总收入的1.6%。然而，所有而言，SML机关的标贴产品+RFID办理安插的双轮驱动发达模式已进入相对成熟阶段。

　　值得详尽的是，以RFID技艺升级过的产品，其代价量有明显擢升。比方标贴产品下的吊牌及价值牌在2021年的匀称售价为0.18港元，而同期的RFID吊牌的平均售价为0.48港元。从统统来看亦有同样的趋势，2019至2021年，RFID标签产品的匀称售价分散为0.47港元、0.44港元、0.44港元，而标贴产品同期的平均售价分散为0.16港元、0.14港元、0.15港元。

　　从上图能看出，2019至2021年，RFID标签产品的收入逐年稳步晋升，这严重是来历销量相联添补，而标贴产品收入则在2020年有显然下滑，这是由来疫情感导及产品拉拢改观下，标贴产品的价值、销量均有所下滑，投入2021年后价值回升、销量显着夸张。

　　纵使产品的售价仅几毛钱，但SML的毛利率却高达30%以上。据招股书透露，2019至2021年，SML的毛利率别离为31.7%、30.2%、30.9%，转折趋势与收入好像。不过，SML的净利率却有明明的大幅颠簸，同期其净利率辨别为3.2%、0.9%、5.9%。

　　精细来看，2020年净利率的下滑主要是原因毛利率下滑叠加汇兑亏损和日常行至支付的填补;而2021年净利率的大幅晋升则是源由由汇兑变成损耗的省略以及公司运营效率的提拔，出售及营销支付、大凡及行政开销的费用占比下降。这就意味着，若剔除因疫情侵犯以及汇兑花消对SML在2020年的熏染，则公司过往三年的事迹涌现则将更为慎重。

　　若从行业发扬趋势来看，SML限制层十年前便恣意开展RFID标签产品的必然具有昭着的前瞻性，SML未来仍将从中赓续获益。

　　动作数字化转型的殷切组成局限，RFID标签已被越来越多的零售商及品牌商浩大抉择和推广，以实实际时数据监控，经验使数据输入进程自愿化，最大左右的减少人工干预的需要，并最大秤谌的低沉库存约束紧急。尤其是单等第的RFID科技，其可提供产品挪动的可见性、简化配送进程、校正须要预计及杀青更快的产品供给，因此市集对RFID标签的须要远高于古代产品。

　　据弗若斯特沙利文展望，从2020年至2025年，全球服饰及鞋履标签的墟市界限将从109亿美元增至134亿美元，年复合增速4.2%，其中，标贴产品的复合增快为2.9%，RFID标签产品的复闭增快为16.6%。真切，在未来五年中，RFID标签产品将成为标签商场范畴增进的首要鼓动力。

　　且从地区来看，大中华、东南亚按照创办业红利仍将是带头行业生长的紧张区域，工厂要紧机关在该等地区中的SML必将连接受益于行业孕育。

　　但SML面临的潜在紧张亦极度明确。早先是行业角逐或有加剧可能。有目共睹，服饰及鞋履标签墟市是一个高度领悟且竞赛热烈的墟市，固然当前SML在标签产品、标贴产品行业均处于第二位的带头位置，但其墟市份额仅分辨为3%、2%(按收益计)，较行业第一的范围有昭彰差距。

　　其次，将工厂创筑在零售商和品牌商OEM左近是SML高速响应客户和省俭资本的环节成分之一，但若地缘政治有所变化，或会对SML国外工厂的寻常计议形成坚信水平的影响。另外，举止一家举世规划企业，公司来自外洋收入占比近60%，国外疫情发达的不笃信性将为SML的盘算带来教唆。

　　悉数来看，为高效回响客户，SML将工厂筑在零售商、品牌商的OEM附近，并资历对产品的多元化和技艺升级打造了公司在渠讲、产品方面的竞争优势，从而堆集了一批行业内的优质客户，这也是SML在疫后迅快完毕功绩弥补的要害，映现出了较强韧性，并有望联贯受益于行业成长。

　　且SML的RFID库存牵制软件Clarity今朝已掩饰5500家门店，这或是SML助力零售商、品牌商数字化转型的又一行动，后续需中央重视该软件交易化对公司大家日功绩的影响。当然，行业竞争、地缘政治以及疫情起色或会对SML买卖打算形成传染亦谢绝亵渎。

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